第四届海外财经风云榜将于2016年1月13日9:30在香港盛大开启!
主持人(韩小波):尊敬的各位领导、各位来宾,女士们、先生们,大家上午好!欢迎各位莅临由联办集团与和讯网主办的“第四届海外财经风云榜”,我是深圳卫视财经频道主持人韩小波,很荣幸受邀成为今天这个盛大典礼的主持人。2015年中国金融市场可谓是风起云涌,国际市场亦是波谲云诡,两地基金互认开启,深港通被提上议事议程,这一切都表明了金融改革的决心。
主持人:香港如何面对人民币国际化带来的历史机遇,如何巩固其离岸人民币中心的地位,投资者如何抓住内地和香港合力的机会,合理配置资产。在今天的活动中,我们将会围绕这些话题进行深入的探讨,我们非常期待嘉宾们的独到见解。
主持人:香港如何面对人民币国际化带来的历史机遇,如何巩固其离岸人民币中心的地位,投资者如何抓住内地和香港合力的机会,合理配置资产。在今天的活动中,我们将会围绕这些话题进行深入的探讨,我们非常期待嘉宾们的独到见解。
主持人:首先,请允许我代表主办单位和讯网,向今天到会的领导和嘉宾表示热烈的欢迎和衷心的感谢。由我介绍今天论坛的各位贵宾,他们是:
主持人:陈家强,香港财经事务及库务局局长; 雷海秋,香港中联办经济部副部长; 章知方,和讯网董事长兼CEO; 胡章宏,香港中国金融协会主席、建银国际董事长兼总裁; 谭岳衡,香港中资证券业协会会长、交银国际首席执行官; 朱海斌,摩根大通中国首席经济学家; 丁 晨,香港中资基金业协会会长、南方东英资产管理有限公司总裁; 缪英源,香港证券业协会主席、中信建投(国际)董事总经理;
主持人:张德熙,香港贵金属同业协会永远会长; 林向红,香港中资证券业协会副会长、广发控股(香港)有限公司总经理; 吴棋鸿,昆仑国际金融集团有限公司行政总裁; 浦永灏,香港中国金融协会副主席、弘源资本合伙人兼投资总监; 杨 平,光大控股首席投资官; 邬必伟,富途证券CEO; 李 犁,和讯财经中国会秘书长、央视著名财经评论员; 代小军,和讯网华南分公司总经理;
主持人:欢迎各位贵宾的莅临,欢迎到场的各位朋友。同时我们也要感谢富途证券对本次活动的大力支持,感谢香港中国金融协会、香港中资证券业协会、香港中国基金业协会、香港中国企业协会上市公司委员会、香港贵金属同业协会、浩天财经集团对我们本次论坛的支持,感谢所有到场媒体朋友对本次活动的关注,谢谢大家!
主持人:接下来请各位主礼嘉宾合影留念,掌声有请,让我们把难忘的时刻永久的记录下来。
主持人: 作为本次高峰论坛的主办方,和讯网一直致力于中国金融行业的资讯服务,为中国的金融事业发展贡献作为财经媒体的一份力量。下面让我们以热烈的掌声有请和讯网董事长兼CEO章知方先生上台致辞。
主持人:作为本次高峰论坛的主办方,和讯网一直致力于中国金融行业的资讯服务,为中国的金融事业发展贡献作为财经媒体的一份力量。下面让我们以热烈的掌声有请和讯网董事长兼CEO章知方先生上台致辞。
章知方:尊敬的各位来宾,女士们、先生们,大家上午好!
章知方:感谢大家在百忙之中出席由和讯网主办的第四届海外财经风云榜!
章知方:2015年中央在金融改革和资本开放方面动作频频——3月正式发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》文件,全世界的目光都聚焦在“一带一路”政策上;7月中国证监会和香港证监会宣布正式启动两地基金互认;11月,人民币纳入SDR一篮子货币,是人民币国际化的重要一步,对中国资本市场开放必将产生深远的影响。
章知方:2015年11月,沪港通实行满一年,市场将更多的目光投向了“深港通”和“基金互认”。自7月起正式实施到12月推出第一批基金产品,对内地投资者来说,两地基金的互认无疑为其提供了更为多元、丰富的投资产品,能够更好的满足境外投资和资产配置的需求。
主持人:基金互认步入正轨,拉动了深港通的准备步伐,适时启动深港通试点,也符合人民币加入SDR后,中国金融改革开放的需求。同时也推动了香港人民币离岸市场的发展,巩固了香港国际金融中心的地位。
章知方:李克强总理曾明确指出,内地与香港企业携手联合走出去,可以优势互补,大有可为。在这样的历史形式下,内地和香港两地如何进行更好的协调配合,推动中国崛起,成为两地政府、学者、企业界都非常关注的话题。
章知方:中国财经风云榜,由和讯网于2003年发起,是财经互联网首个大型评选活动,至今已经举办了13届。海外财经风云榜是中国财经风云榜的海外峰会,2012年进驻香港,至今也举办了4届。我们一直关注海外市场的发展,致力于搭建两岸三地的网络桥梁。
章知方:我们今年邀请到多个领域的精英和学者再聚香港,聚焦两地未来发展前景,汇聚思想,传播声音,希望能为行业提出更好的建议和意见,也希望能够为决策者提供有益的参考。我代表和讯网向今天出席本次活动,并为我们带来思想盛宴的各位专家学者、行业领袖表示衷心的感谢,预祝第四届海外财经风云榜圆满成功,谢谢大家!
主持人:下面有请香港财经事务及库务局局长陈家强先生致辞。
陈家强:章知方董事长,各位嘉宾、女士们、先生们,各位早上好!我十分高兴参加和讯网第四届海外财经风云榜活动,今年的论坛以“两地合力共取利”为主题
陈家强:今天有来自不同金融机构的专家和领导,讨论如何发展以及服务创业创新,机会难得。去年11月,国际货币基金组织宣布把人民币纳入SDR,占10.92%,这是人民币国际化道路上很重要的一步。
陈家强:这是确认人民币成为在国际交易和外汇市场上广泛使用的货币,肯定了中国经济发展和改革开放所取得的成绩。央行跟基金都要持有一定数量的人民币,对相关投资和风险管理需求也有增加。
陈家强:香港作为全球最大的离岸人民币中心,和大陆的关系密切,我们把握历史性的机遇,在沪港通和基金互认的基础上,继续强化香港的金融基础建设,培训人才,发展相关的市场产品,在内地金融市场进一步开放的过程中,扮演桥头堡的角色。
陈家强:今年,全球经济增长继续减慢,大宗商品持续下滑。银行在上周将2016年全年经济增长预测从3.3%减低至2.9%,美国去年年底开始加息,利率处在史无前例的低水平。量化宽松能否解决全球经济所面对的挑战,这是一个很大的问题。
陈家强:无论如何,在经济下行的压力下,投资者受影响的情况下,2016年全球金融市场将会是波动的一年。在过去一段时间里,量化宽松政策大幅膨胀,这个调整所带来的风险不容忽视。
陈家强:希望全球的金融系统有能力抵御调整带来的影响。香港实行联系汇率制度,汇率无可避免随着美元上升,影响出口和旅游等相关行业。香港拥有成熟的金融体系,有能力维持金融和经济稳定。
陈家强:我相信我们会继续把握机遇,发展香港成为全球最大的离岸人民币中心。我们也会继续推动科技和金融创新,配合国家推动大众创业,万众创新,让创新成为经济持续增长的引擎。
陈家强:今天的论坛内容非常充实,涉及离岸人民币中心、互联互通以及财富管理等多个领域,相信在座各位一定会善用机会进行交流和研究,为新的一年做最好的准备,谢谢各位。
主持人:非常感谢陈局长的精彩致辞,接下来掌声有请香港中国金融协会主席、建银国际董事长兼总裁胡章宏先生致辞。
胡章宏:尊敬的陈局长、李部长、章董事长,各位嘉宾,大家上午好!非常高兴参加由和讯网主办的海外财经风云榜特别活动。在我的印象中,我是第三次参加这个特别活动。
胡章宏:今天的主题和以往的有所不同,也有相同的地方,“两地合力共取利”的题目非常好。面对世界经济金融现在面临的大环境,我们在这个大背景下研究这个课题非常有价值。
胡章宏:首先,我代表特邀支持机构香港中国金融协会对大家的到来表示欢迎,同时感谢和讯网对本次会议的精心安排。
胡章宏:香港作为中国的一部分,背靠内地,面向国际,具有独特的综合优势和战略价值。作为首屈一指的国际金融中心,金融人才汇聚。
胡章宏:回顾2015年,两地合作取得了丰硕的成果,可以看到沪港通运行一年来非常稳定,去年启动基金互认,可以看到IPO市场在2015年集资总额再次称冠全球,进一步巩固香港作为境内企业走出去的特别地位。
胡章宏:展望新的一年和未来,可以看到我们面临很多挑战,比如经济调整。为什么叫调整,而不是下行。科学来看用调整更为精确,经济总量在上行,但结构中有下行,也有上行,我们认为经济调整非常符合实际状况。
胡章宏:风险的增加只是过去单个主要指标,现在看来风险的种类在增加,风险之间的关系也在复杂化,我们用“风险复杂”来描述对于风险的大经济负面变量的状态,同时波动加剧。制度处于不断的变革中,我们的科技在不断进步。
胡章宏:从新的一年来看,我们面临很大的挑战,也有很多的不确定性。举办本次活动非常有价值,我衷心的祝愿本次活动在和讯网精心组织以及各位行家的积极参与下,获得圆满成功,达到预期效果,谢谢。
胡章宏:从新的一年来看,我们面临很大的挑战,也有很多的不确定性。举办本次活动非常有价值,我衷心的祝愿本次活动在和讯网精心组织以及各位行家的积极参与下,获得圆满成功,达到预期效果,谢谢。
主持人:谢谢胡总的精彩致辞,接下来掌声有请香港中资证券业协会会长、交银国际首席执行官谭岳衡先生致辞。
谭岳衡:尊敬的章董事长,各位来宾、女士们、先生们,和讯网连续多年举办财经风云榜,每次紧跟国家战略,紧贴国际,起到积极的促进作用。我们感谢和讯网的大力支持。我们中资证券业协会有86家会员机构,总员工数量达到2万人,涵盖中资香港投行、证券、基金、期货以及金融科技型企业。
谭岳衡:协会的影响和作用日益彰显,这几年香港中资证券业协会与和讯网开展了多方面合作,相信本次协助合办本次盛会,建立起良好的合作关系。我们愿意以后进一步加强与和讯的合作。交银国际是香港有影响力的投资银行,希望以后有机会跟和讯网以及其他机构加强合作。
谭岳衡:当前及今后相当长一段时期,我们面临“一带一路”、人民币国际化、互联互通等几方面的机遇,尤其是“一带一路”,“一带一路”是我们国家的一号工程,与每一位市场参与者都有密切的关联。
谭岳衡:在“一带一路”巨大的发展机遇面前,香港资本市场怎么做,如何向今天的主题一样“汇聚合力”,我们认为在“一带一路”面前,香港不能只做联系,香港要做参与主体。
谭岳衡:“一带一路”是我们国家第二次开放,与第一次开放不同,第一次开放在30年前,当时国家与外界没有通道,我们的人才、资金、货物都需要通过香港进出、中转,那时候开始,香港成为持续二、三十年内地与国际的联系人。
谭岳衡:今非昔比,内地全面开放,许多方面不再需要通过香港中转,内地各个口岸可以直接连通世界。内地一个中等的地级市机场都有5至7条国际航线,香港不能局限于做联系人。因为现在内地可以直接进来出去。
谭岳衡:除了做联系人,香港资本投资界要做参与主体,第一次开放持续了30多年,引进外资、管理技术,大部分是香港的。港资直接推进中国改革开放的进程,今天开始第二次对外开放,这次不是引进国内,这次是要走出去,作为重要的参与主体,香港资本要和内地资本一样“走出去”。
谭岳衡:港资要和内地资本一起参与“一带一路”的建设,作为种子基金、项目引导人、骨干工程,有的项目可以补缺,有的项目可以锦上添花,总之“一带一路”各个重要环节都要有香港的身影以及香港的影响。
谭岳衡:香港中资证券业协会在“一带一路”的研究中,我们不能只停留在理论层面,在“一带一路”沿线国家和市场调研,考察当地市场的真实情况,从而将当地市场真实情况、项目真实需求,与香港资本市场融资平台对接,进而随同内地投资企业一起走出去,为企业投融资活动提供实际的解决方案。
谭岳衡:我们希望在这些方面,中资证券业协会以及会员可以共同开展合作。预祝和讯网主办的第13届财经风云榜,暨第四届海外财经风云榜圆满成功,祝各位来宾新年愉快,合家欢乐,万事如意,谢谢。
主持人:这几天有点峰回路转的意思,前天人民币离岸市场的汇率大涨800多点,盘中波动1000个基点,经过两、三天的交易,离岸市场和在岸市场曾经高达1600的基差被抹平了。香港作为全球最大的离岸人民币市场,应该如何巩固自己的地位,会面临哪些机遇和挑战,我们今天非常荣幸为大家邀请到摩根大通中国首席经济学家朱海斌先生做主题演讲。
朱海斌:尊敬的各位嘉宾,大家上午好!非常感谢会议主办方邀请我跟大家分享香港离岸人民币市场发展的观察和思考。本周是非常差的时点,开春这一个多星期,市场非常揪心。国内A股在第一周掉10%,人民币在岸汇率跌了6.8%。过去两天市场有所回暖,尤其是双跌的变化,这是意料之外的。联系中国基本面,最近宏观经济数据并没有太多的理由,尤其是上周在股市和汇市出现大的变动。
朱海斌:上周一股市下跌是因为PMI指数下跌,比预期差。综合过去一个多月的宏观数据来看,最近经济出现企稳向好的现象。11月份,整体宏观数据超出市场预期,尤其跟政府稳增长相关的领域,比如汽车销售、基础设施投资、增速都出现了明显的增长。
朱海斌:在消费领域,消费的增速仍然非常稳健。这反映了8、9月份政府推出稳增长的措施出现了好势头。12月份,从统计局的指数可以看到,它有相对的好转。通过其他的调研数据显示经济并没有变坏的势头。
朱海斌:12月份,我们了解铁路投资的数据跟2014年12月同期相比增加了70%。12月底统计铁路投资数据,与去年是8000亿总投资的目标差20%,12月份已经达到目标了。从宏观基本面来看,中国经济在短期内并没有出现恶化的趋势,反而了企稳的趋势。为什么在资本市场会有这么大的反应,我个人观察与市场情绪的波动,包括在市场沟通方面的不足有比较大的关系。
朱海斌:离岸人民币市场最近几天波动非常明显,昨天各大媒体的头条都是“香港离岸人民币利率”,1月12日香港隔夜离岸人民币银行同业拆放利率(Hibor)由1月11日的13.4%狂飙至66.8%。
朱海斌:在岸和离岸人民币汇率,上周大幅波动的过程中,上周四离岸人民币和在岸人民币达到1500。过去两天在市场上,由于央行的主动干预,昨天回到100点以下。
朱海斌:上周,汇率市场非常不稳定,我们看到离岸人民币市场在短期出现停滞或是调整的过程,香港离岸人民币市场从2010年后,非常强的快速扩张过程,2014至2015年仍然是上升的过程,过去几个月离岸人民币存款量出现萎缩。
朱海斌:大背景是我们最近一段时期看到,离岸人民币市场由于对中国的经济、人民币走势方面有比较大的挑战。我们如何通过短期的波动来看人民币汇率、人民币国际化、离岸人民币市场的发展。
朱海斌:抛开短期市场的调整,回顾2015年中国在人民币国际化里取得重大突破的一点,标志性的事件是2015年11月底,IMF宣布将人民币纳入SDR篮子货币,权重占第三。这是在人民币国际化多年发展后,国际社会对人民币的重大认可。
朱海斌:我们知道人民币加入特别提款权的过程中,2010年年会上中国提出加入SDR货币标准,当时没有通过。SDR加入的过程中有两个标准,一是货币在贸易方面的使用,中国在很久之前就达标了。IMF提出货币在自由使用程度的不足,2010年中国卡在那里了。
朱海斌:去年IMF最终决定将人民币纳入SDR,大背景从2010至2015年的时间里,中国在人民币国际化方面取得了非常大的进展。这里有一些具体的指标,央行人民币国际化的总结里,2014年底人民币成为全球第二大贸易融资货币、第五大支付货币,其他的指标都是央行主动推的人民币互认协议、离岸人民币市场的开拓。
朱海斌:2015年10月建立了人民币跨境支付系统,在基础性的结构方面。也包括市场化的指标,IMF在人民币的报告里提出,在国际债券市场、外汇市场、银行负债等各种指标上,中国的排名在过去五年取得非常明显的上升。这是支持人民币最后成功加入SDR更重要的因素。
朱海斌:从这个意义来看,2015年应该是值得庆祝的一年,在人民币国际化里取得了标志性的成就。最近会出现离岸人民币市场短期停滞,小步往回退。从这个指标来看,我们可以看到香港离岸人民币市场以及存款指标,在最近半年有不同程度的萎缩。
朱海斌:从市场的角度来看主要包括两方面原因,一是与人民币最近的汇率走势有直接的联系,人民币去年一波三折,在人民币汇率问题上,央行的政策出现了反复。去年年初到7、8月份之间,当时央行一直维持人民币兑美元相对比较稳定的政策,美元那时候处于非常强的周期,人民币实际有效汇率在2014年中到2015年中都出现了问题。
朱海斌:这导致人民币汇改,央行公布从811之前有临时性的调整,中间价和市场价会靠拢。811后,目前人民币贬值接近6%,从以往的分析来看,2005年重新汇改后,这一轮人民币贬值的速度是过去十几年里最快、最明显的阶段。
朱海斌:从汇率跟离岸人民币市场之间的关系可以看到,过去几年,他们之间的相关度非常高。2013至2014年之前,人民币处于单边升值的通道过程中,这是人民币国际化发展最快的阶段。
朱海斌:人民币单边升值的预期出现短期的修整或是在人民币汇率本身出现小幅贬值的时候,人民币发展速度放缓甚至是短期倒退的过程。2015年下半年以来,反映了汇率本身的调整以及汇率预期的变化,对人民币国际化有短期的影响。
朱海斌:在这一轮最新出现的变化,关注在岸和离岸利率的走势变化。这是中国跟美国的利差对比,2012至2015年间,逆差相对比较稳定,离岸人民币市场发展过程中有一个非常重要的技术性,也就是所谓套利交易,利用在案和离岸的逆差,导致人民币国际化的发展。
朱海斌:最近看到,由于中美之间的货币政策出现分化,美国从去年以来,12月份美联署开始加息,在加息之前,从十年期的国债利率一直往下走,最近走到2.8%左右。人民币银行从去年一直处于比较明显的周期性政策调整,货币政策对应的是降息降准。
朱海斌:长期国债利率指数来看,中国最近走得非常快,在2.8%左右。中间的逆差,从2015年年初,大概是140基点,现在是60基点。从汇率和利率两方面的角度,利用人民币进行套利交易比以前弱很多。这是短期离岸人民币市场发展受阻最根本的原因。
朱海斌:这个趋势能否延续,考虑人民币国际化或是离岸人民币市场发展的过程中,很重要的是应该参考其他的主要货币在它国际化过程中的经验和教训。
朱海斌:美元国际化是一个很成功的例子,上世纪20年代的时候,美元成功超越英镑。其他国家也有相对不那么成功的例子,大家印象最深的是日元,日元的国际化,这个图有几个指标。
朱海斌:日元在上世纪80年代时,有一个阶段出现了跟最近人民币国际化在过去四、五年非常接近的国际化过程。上世纪80年代以日本政府主导,跨境贸易支付国际化带动日元国际化。从日元国际化的指标来看,(左图显示)日元在主要储备货币占比,80年代至90年代初期,出现了非常大的进展。
朱海斌:(右图显示)日元跨境贸易的支付比例,从最开始的个位数比例到出口比重占40%左右,进口占20%。这是非常大的变化,中国过去五年出现类似的变化,日元国际化在80年代,国际储备货币的占比到高点,90年代初曾经达到9%,仅次于其他主要货币的兴起。
朱海斌:日元国际化在1994年出现逆转,银行储备货币的占比来看,原来是9%,现在是4%。过程中的主要经验教训是通过贸易、政府政策的支持,可能最终并不是可持续化的货币国际化过程。
朱海斌:两个主要因素,一是国家宏观基本面,可持续的增长,这是最关键的因素;二是国家的金融基础,金融改革开放程度,产品的深度和广度,这是决定货币国际化是否成功的最关键的两个因素。
朱海斌:从日本来看,90年代日本经济到达高峰,出现经济增速大幅下滑,日本失去了20年。日本在经济总量以及全球经济的占比,高峰时占18%左右,目前日本占6%,过去20年又下滑了。
朱海斌:从贸易比重来看,90年代初期到达9%,目前回落到5%。我们拿金融体系的指标,这是显示日本股票市场的占比,过去20年出现比较明显的回落。90年代后,日本出现房地产泡沫崩盘,2000年日本出现不良率危机。金融体系在日本的过去20年出现比较大的反复和调整,这些原因导致日元国际化,最后出现非常大的倒退的主要原因。
朱海斌:如果中国借鉴日本的教训,下一步在中长期推进人民币国际化、离岸人民币市场发展提出核心的因素,关键在于大陆经济基本面以及大陆改革的进一步推进。从经济基本面来看,我们认为对中国经济在未来20年,相比日本而言,我们有足够的信心中国可以做得比日本好。
朱海斌:1995年,中国整体GDP不到1万亿美元,过去这几年都有超过10万亿美元的规模。1995年占10%,目前占60%左右的比重。中国经济比较低的时候,政府的目标是未来五年最低增速保持在6.5%。我们取相对保守的数据,中国以6%的平均增速,2025年中国经济规模有望超过美国,成为全球第一。这是基本面的判断。
朱海斌:在过去几年中,中国经济出现结构性下滑趋势。从官方表述而言,在新常态下,中国经济高速增长时期结束,下一步会出现中高速经济增长。共识是中国的经济增速在未来几年处于结构性调整的阶段。
朱海斌:2016年国家经济五大任务里,“三去”,去产能、去杠杆、去库存。我们在经济里的加减法,短期来看减法对经济的负面效益看的比较明显,包括像房地产行业的调整,这对中国经济有短期的下拉是非常明显的。
朱海斌:在加法方面,可以看到新兴服务业的加速比较快,但整体来说体量比较小。短期内,虽然我们看到经济结构出现比较可喜的变化,我们看到商业服务中的占比,从之前的40%左右上升到50%左右,制造业比重从之前的48%降低到目前的43%,经济调整在2015年以来明显加速。
朱海斌:比重的变化更大的是来自于制造业的下滑,至少在目前加减法的过程中,加法的部分力量没有完全起来,并不足以抵消在传统行业产能过剩带来的经济压力,这是目前尤其是海内外投资者看中国经济里,也是最大的困惑。
朱海斌:在未来的三至五年,甚至更长的时间,中国经济增长来自于哪里。什么时候可以看到加减法整体企稳的角度下,这是中国经济恢复信心的转折点。
朱海斌:有三个领域值得市场关注,一是以新一轮农村土地改革为主导的新型城镇化,可能给中国带来非常强的新经济增长点。
朱海斌:这跟过去10、15年做对比,上一轮中国经济增长非常强的时候,有两个关键因素,第一是从事住房改革为主导的城镇化、工业化,土地财政支持基础设施发展,这在过去新的10年,中国经济非常重要的催化剂;第二是中国加入WTO,拓展海外市场,中国外贸方面取得非常大的突破。
朱海斌:新一轮土地改革对应的是土地改革的概念,在具体的经济增长里有比较大的不同,这一轮的土地改革肯定不是进一步工业化,而是对应农村土地改革过程中,支持城市基础设施的改善,像医疗、教育、社会保障,可以推进新型城镇化的过程,这会产生很大的消费合投资的需求,这是我们重点关注的。
朱海斌:二是重点技术创新领域以及产业升级,中国在全球制造大国变成制造强国的概念;三是进一步开放,“一带一路”是中国的一号工程,另一方面的开放也是对中国对内市场的开放,在这一轮的结构性调整过程中,尤其是跨省的各方面流动上,仍然存在非常大的障碍。
朱海斌:最近国内有一些经济学家做了分析,他们计算中国国内跨省的成本,估计占成本的40%至50%。从某种意义上大大超出中国对外贸易中的壁垒问题。如果我们下一步可以通过国内的主动改革,打破国内跨区的贸易壁垒,中国作为全国第二大经济,可以提供非常大的管理市场。最近像电商、互联网+可以取得这么大的突破和发展,很大意义上是互联网+提供跨越物理障碍的新通道。
朱海斌:下一轮的改革,如果可以继续开放,在技术方面取得比较大的突破,我个人对中国未来的增长非常有信心,我们可以在新的中高速增长上实现可持续增长。回到人民币国际化,除了经济基本面外,在跨境贸易和资本投资方面的交易,人民币最近处于主导推动力,我的判断很有空间,只是上升幅度并不会很大。
朱海斌:我们已经到达相对比较高的数值,下一步希望寄托在人民币投资功能。在短期来看,由于汇率市场和利率市场走势的变化,我们在投资方面出现了短期的停滞,离岸人民币市场、债券发行、沪港通交易来看,意味着下一步我们在这方面没有希望吗?不是,市场的调整为未来提供更强的推动力。
朱海斌:人民币的走势,人民币会否成为趋势性的贬值,个人认为不太可能。811后,人民币对美元贬值了6%,最近人民币的贬值很大程度取决于美元走强。12月份央行公布一篮子来看,我们计算规律基本上维持在100左右,最近篮子汇率可能维持在比较稳定的水平,篮子汇率在人民币里起到重要的作用。美元进一步走强的话,人民币兑美元仍然会出现一定程度的贬值,并不意味着汇率政策的基本变化。
朱海斌:在这个情况下,香港的机会在哪里,人民币汇率政策变化。人民币汇率会从以前的单边升值转向双边波动,而且它的汇率波幅肯定比以前更大。对于国内企业或是投资者来说,从之前低波幅汇率水平慢慢往高波幅的市场新适应过程,在这个过程中,像人民币汇率的风险管理的产品,这个市场会上升。
朱海斌:香港作为最大的离岸人民币市场,2012年推出人民币期货交易,这方面香港有足够的人才、技术和产品储备。相对“一带一路”,可能会带来中国对外贸易,尤其是贸易融资方面的各种需求,香港在当中起到非常关键的作用。
朱海斌:对于国内资产有对外投资的需求,不仅包括企业,也有个人。对外投资的需求里,香港作为离岸人民币市场可以提供财富管理、资产管理方面的服务,短期来看,恰恰由于人民币汇率的变动,可能会带动这个市场在这方面的短期需求,我认为这是香港未来发展的重点领域。预祝本次会议圆满成功,新春快乐,谢谢大家。
主持人:非常感谢朱海斌博士的精彩演讲。下面我们开始本次论坛的第一个颁奖环节,现在我们要颁发的是海外财经风云榜年度财经风云人物奖项,有五位行业精英获得了大奖,他们是:
主持人:胡章宏,香港中国金融协会主席、建银国际董事长兼总裁; 谭岳衡,香港中资证券业协会会长、交银国际首席执行官; 丁晨,香港中资基金业协会会长、南方东英资产管理有限公司总裁; 林涌,海通国际副主席兼行政总裁; 缪英源,香港证券业协会主席、中信建投(国际)董事总经理。
主持人:有请获奖嘉宾上台领奖,掌声有请中联办经济部副部长雷海秋为获奖嘉宾颁奖。 这五个金灿灿的奖杯是对这五位朋友在过去一年的努力的见证。颁出今天的第一个奖项后,接下来进入圆桌论坛环节。
主持人:圆桌讨论一:互联互通与中港国际金融中心巩固 李犁(主持人),和讯财经中国会秘书长、央视著名财经评论员; 丁晨,香港中资基金业协会会长、南方东英资产管理有限公司总裁; 缪英源,香港证券业协会主席、中信建投(国际)董事总经理; 邬必伟,富途证券CEO; 张德熙,香港贵金属同业协会永远会长; 林向红,广发控股(香港)有限公司总经理。
李犁:各位在座的嘉宾,早上好!欢迎大家在百忙之中抽时间参加主题为“互联互通与中港国际金融中心巩固”的圆桌论坛。刚刚谈到香港的发展状况,毋庸置疑香港仍然是世界的金融中心,在银行业、外汇业务、金融衍生品、贵金属、大宗金融衍生品方面都很有优势,特别是香港的股票市场仍然是全世界的中心。
李犁:香港几年前一度是世界第一融资额的所在地。我们仍然要看到香港现在面临的很多挑战,2010年香港本地生产总值是8%,2015年后逐渐到了2和3的区间,香港的服务货物出口增速下降,这是不争的事实。访客人数及访客消费也在下降,零售业销售额是负增长。全面看待香港金融业发展情况的同时,也要看另一方面。
李犁:香港除了经济外围因素,香港的经济结构是不是也有问题,我们金融业的发展策略和战略是不是有调整的必要。总体来说,我们有两个方向的转型,一是香港金融业的转型,二是香港金融结构的转型,我想听听大家的意见。有请丁晨女士开头。
丁晨:可以说是波澜壮阔的2016年,除了股市、汇市大幅波动,同时我们观察到中国资本市场对外开放这么多年后,中国对于全世界的影响力确实非常大。同时有一点可以观察到,非常契合今天的主题“互联互通”,国内资本市场对外开放,国内对全世界市场的影响力在急遽的增加。
丁晨:作为中资企业,南方东英资产管理有限公司以及我们兄弟公司(中资公司、证券公司、基金公司)一样,在香港努力打拼。我们在香港的蓬勃发展非常得益于国家人民币国际化的战略,以及过去几年推出的很多政策。
丁晨:2008年金融风暴以来,当时的香港经济形势和前景都不被大家看好。当时在香港非常少中资机构,我记得推出了“点心债”,给很多中资机构、港资、海外香港机构,2008年金融危机时,大家都认为完了,香港的金融行业肯定要裁员一半,2008年由于“点心债”,反而掀起了小高潮。
丁晨:香港中资机构在过去这些年的发展非常得益于国家政府推出的RQFII机构,以南方东英资产管理有限公司为例,我们是RQFII政策非常好的受益者。我们公司主要的基金产品都使用RQFII进行投资,过去几年,中国在试点,RQFII的额度不够,当时我们的生意红火,买南方东英资产管理有限公司的产品一票难求。
丁晨:这些年,随着沪港通的推出,资本开放政策的推出,我们发现额度渐渐松开了,主要是对外开放步伐加快了。我认为人民币国际化以及中国市场开放的步伐会继续,短期内我们面临了波动,现在经济有调整,风险变得更加复杂。
丁晨:人民币资产包括中国投资市场作为全世界这么大的投资市场,不光是香港的中资机构,很多海外机构都盯着这一块的资产。大家想多赚钱,多推出产品,人民币资产始终是大家认为还没有开垦的地方。大家不要把眼光看这么近,很多波动和市场短期的调整都会过去的,大家还是很有机会的。
丁晨:和讯的平台非常好,我有幸作为圆桌会议的嘉宾,我想通过和讯网发声呼吁几点。目前很多对外开放的政策都有一些历史环境,QFII、RQFII等政策,这些政策经过一段时间的完善和发展,业内包括我们以及参与方都希望可以有整合的机会,QFII和RQFII的流程,希望未来可以看到增幅或是监管机构对这一块做一些改革和举措,方便投资者和机构的使用和参与。
李犁:丁晨女士提出了一些建议,比如QFII和RQFII的合并。接下来有请缪英源主席给咱们进一步解读。今天的主题是两地合力,我一直认为香港一直是以服务大陆经济改革、经济转型出名,这几年取得了实际的利益。接下来在证券市场上能否有出奇制胜的招,您是这个行业的领导,能否给我们介绍一下。
缪英源:香港过去都在服务大陆,金融市场目前相对慢慢开放。在一段时间内,国内金融市场开放可能会给香港带来机遇,也就是我们看到的互联互通,沪港通就是一个例子。今年可能会有深港通以及其他的互联互通,两地的期货交易所、国内三地期货交易所以及香港的期货交易所能否互联互通,这也是我们其中一个考虑。
缪英源:通过互联互通,香港可以把海外、本地投资者带进国内,同时让国内投资者可以参与香港及海外不同金融市场的产品投资,作为慢慢开放的过程。大家看到去年国内的金融市场以及今年刚开年时带来不少的波动以及调整。
缪英源:不管是内地还是海外的投资者,他们对国内投资规则、游戏规则等不太适应,可能会有一个学习的过程。内地的监管机构也会有改革,可以给香港带来机遇。香港的金融产业,过去历来都以内地市场为主,我们IPO连续是全球第一,融资渠道只限于资本市场。我们的债券市场、期货市场,就算是基金发展,我们有两地资金互认,如果通过香港的市场,进一步把目前唯一的一家独大的层面改变。
缪英源:我们的金融市场做得不错,但我们的期货交易、资金交易非常少,可能只有挂牌,实际上没有市场交易,全是经过柜台交易。我们的基金销售渠道基本上是通过银行,非常传统的渠道。
缪英源:有没有经过互联网或是在座金融同业做销售?没有,反而国内的交易所可以提供不同的渠道给投资者选择,除了买卖股票,还有债券、基金产品,这是比较好的。通过交易所公开的平台可以增加透明度,减低投资者的交易成本,同时可以给我们的企业计算,到底我在哪个市场,我要发股票、债券还是做其他的产品,这是非常重要的。
缪英源:我觉得今后几年,香港市场必须搞好金融基建,做好金融基建,让所有投资者可以在香港市场里做买卖、期货买卖、基金交易产品,通过金融基建以及两地金融互联互通,我们希望可以把所有的(国内外)的港币、金融产品等,最重要的是人民币金融产品,把它聚在香港。
缪英源:刚刚嘉宾提到,未来一段时间,如果要巩固香港作为离岸金融中心地位,我们要不断提高在港离岸人民币存量,不仅限于贸易,我们要增加存量,关键是增加投资,人民币在香港有多少投资工具可以给他选择,我们要增加不同的金融产品,除了股票外,期货、基金都是必须有的。
缪英源:通过这些金融工具,投资者会放心把他持有的境外人民币继续拿到香港做投资。钱来到香港,就会带来人才和机遇。我们提供其他的贸易融资、人民币融资,企业可以在香港发债,人民币贸易融资可以带动“一带一路”的发展。关键是通过“一带一路”,我们可以带动更多的期货市场发展。
缪英源:目前,LME在原“一带一路”的地区,我们都有一些仓库,这些仓库可以给企业、投资者使用,我们希望使用者、投资者可以通过LME的渠道,让他们企业做金融、期货等对冲、套利交易,带动香港期货市场的发展,这是相当重要的。
缪英源:目前中国在全球来说,这是非常庞大的参与者,但在全球的金属市场里,确实没有话语权。主要的交易集中在欧美两地,交易时间都不在亚洲,就中国来说,整个亚洲区都很吃亏,我们不知道这个存量,尤其是没有一个仓库在中国境内。香港地方小,没有优势可以发展仓库,我们可以通过LME,给海外投资者、国内投资者在香港境内放心的利用比较国际的游戏规则,做期货产品的交易。
李犁:谢谢缪总。前两位嘉宾基本上是就金融说金融,就金融产业结构谈如何解决金融问题。香港的经济结构有没有问题,大陆也在进行经济结构的调整,所以我们提出双创、互联网+,这是需要金融支持的领域。邬总,您是富途证券的CEO,是否考虑过香港这么多年来科技创新方面有所落后。2009年,香港科技大学的院长曾经说过香港的科技产业落后了,您能否从产业结构、香港经济转型的角度谈谈,互联网金融在香港有没有发展机会?
李犁:谢谢缪总。前两位嘉宾基本上是就金融说金融,就金融产业结构谈如何解决金融问题。香港的经济结构有没有问题,大陆也在进行经济结构的调整,所以我们提出双创、互联网+,这是需要金融支持的领域。邬总,您是富途证券的CEO,是否考虑过香港这么多年来科技创新方面有所落后。2009年,香港科技大学的院长曾经说过香港的科技产业落后了,您能否从产业结构、香港经济转型的角度谈谈,互联网金融在香港有没有发展机会?
邬必伟:主持人提了一个高精尖的问题,在我的层面来看,我没有能力回答这个问题,层次太高了。从在座的实际经济股票业务这一项来谈谈我们认为对于香港经济业务的可改进的思考。
邬必伟:谈到互联互通,在我看来这个管子有多粗,这个管子里是否有阻碍,互联互通先要解决的是这个问题。从经济业务的角度来看,它是太古老的东西,无非是包含开户、资金进出、交易。我们发现在这一块中作为国际金融中心的香港有很多可待改进的地方,比如开户,传统的开户按照2003年的规定,开户必须亲身见证的。
邬必伟:2003年的背景是什么,当时有两个事情根本没有发生过,一是没有大量的大陆人来香港投资股票,二是互联网技术还没发展。2016年,我们还是认为这个条例不可以更动,我认为这是值得商榷的。香港施行“普通法”,面签的目的是什么,如果其他方法可以达到一模一样的目的,为什么不去用。
邬必伟:资金进出,这部分比较敏感,外汇有管制,最近人民币波动比较大。实际上从港交所的资料显示,现在港股账户的平均资金大概是23万港币左右,从大陆往香港每年每个人都有5万美金的额度,这已经足够了。
邬必伟:这已经在平均数上一倍;交易,我们要增长各种产品,香港市场的平均成交量有多少,最厉害的时候是4月份,也就2000亿,最低的时候是4、5百亿。相对国内来讲,动则上万亿的成交,这个成交可以和所谓的国际金融中心匹配吗?
邬必伟:大家回顾4月份的时候,香港市场突然迎来国内资金大幅涌入,我们发觉很多券商已经“宕机”了,连订单都接不了。现在要搞得很大是不现实的,比如你要造八层楼,但你的地基是三层楼的,在讨论很多东西的时候,先要看自己实际做到多少。
邬必伟:现在香港最需要做的是经济业务中,首先从监管机构来讲,有最大的普遍性,金融的核心是管控风险,互联的特性是快,如果你能够在管控风险的前提下,把整个路径走快,为什么要走慢呢?
邬必伟:技术,每家券商有否考虑到现在的系统可以承接大量资金进来的订单量。香港市场本质上任何一次上涨都跟外来资金有关,只要港股涨,一定有一波很凶猛的外来资金,这不是买入的理由。
邬必伟:本质上,香港市场一定是依靠外来资金,才能推动它上涨。当有大的外来资金速度非常快的进入,香港资金没有问题,在开户方面能否做到高效快速。在交易系统方面,我们能否做到无坚不摧。我们看到同行券商在前一段时间出了一些问题,也发函给我们。我们的判断是安全出问题,肯定是给人“拖库”了。当成交量大幅上涨时,你的系统是否足够坚固。
李犁:您提了一个让我震惊的问题,香港的技术系统特别是交易技术支撑的系统以及安全系统并不是很关键,你专门提到“宕机”,这是常发生的吗?这在大陆是一个很大的事故,能否谈谈香港的技术,特别是互联网技术,真有这么差吗?
邬必伟:我认为差不差,并不是我能评论的。我来香港10年了,2006年来香港时,我对香港有仰视的感觉,我认为来到国际金融中心,可以好好学习。但是这10年走下来,它确实有很多有待改善的地方。
邬必伟:香港作为经纪行来讲,竟然还有很多经纪人的存在,这在大陆已经绝迹了。为什么有经纪人的存在,在我看来经纪人本身作为一个业态,一直流传下来。大家发现这一定会没有,互联网是去中介,收佣金是很不合理的事情,为什么要收佣金,佣金是习以为常的东西,它的本原是什么,为什么要付佣金给你。
邬必伟:过去买股票,不知道什么原因突然涨了,我赶紧问我的经纪为什么涨了,因为他在场内,他告诉我由于什么原因涨了。因为你可以提供资讯服务,我可以付钱,但互联网现在已经无远弗届了,为什么要付佣金给你,已经去中介了。佣金在我看来就不合理,一个本来不存在的东西为什么是恶性竞争,它不应该存在的。
李犁:邬总给香港一个提醒,香港的技术基础设施真的要好好回顾一下,至少我建议港府能否做第三方调查,现在金融基础技术在什么水平,能否做一个评估。部分香港同胞也许认为我们是否有点哗众取宠,无论如何,我希望有第三方的报告说明情况。
李犁:去中介化是大趋势,这是一个不可逆的过程。香港是银行业务、外汇业务、金融衍生品业务、贵金属业务、离岸人民币中心,也是重要的股票市场,其中黄金是我们香港的一大特色,具有世界举轻若重地位。请张德熙博士谈谈。
张德熙:我今天的身份是香港贵金属同业协会的代表。把我安排在最后发言是非常好的,其他嘉宾把很多金融服务的问题提出来了。我们行业比较老,一般提到香港金融中心,都会提到债券、证券、基金,已经遗忘了我们黄金业。
张德熙:我们有100多年历史,我们比较保守,我们的平均年龄不说了,反正我是年轻人。我们香港是全世界黄金现货市场第三大,一天的成交量现在比较低,大概是800至1000亿,我们都没有“宕机”。不是我们系统好,我们是单一商品,比较简单。
张德熙:我们最高的成交量达到2600亿。缪英源主席提到,为什么香港证券做得这么好,但期货起不来,因为他们没有现货的配合,所以黄金期货、白银期货做不起来,没有现货平衡期货合约是很危险的。
张德熙:我用一、两分钟向大家介绍金银业贸易场到底在做什么。今天的主题是互联互通,我们已经开展了。去年7月10日,我们金银业贸易场跟上海黄金交易所开展沪港通,实实在在的沪港通,从7月10日开始至今,每天都有不错的成交。
张德熙:下一步,我们在深圳前海设立1500吨黄金仓库(境内关外)。境内,我们服务2000多家深圳的珠宝制造业企业;境外,我们开通了,我们跟港交所设立有香港国内特色的期货黄金合约,利用我们未来在前海的仓库配合,我们提供实物支持,他们提供交易平台。
张德熙:我不晓得会不会“宕机”。我们开通的不只是沪港通,我们的深港通也开始了,这也是互联互通的其中一部分。接下来我们跟新加坡期货交易所策略联盟做另一个互联互通,有了港交所、LME、期货合约跟我们合作,香港中国黄金特色期货合约出来,我们有沪港通、深港通,未来有新港通,跟LME的合作是伦港通,这是真正配合人民币国际化的一部分。
张德熙:人民币国际化现在有很多波动,我觉得这是好事,人民币要国际化,肯定要波动,不可以单向往上跑,有波动、有机遇,有机会就有投资,这才是人民币盘活的过程。金银业贸易场未来拓展前海自贸区,配合人民币国际化,透过前海自贸区的政策,我们境内人民币可以到境外,境外的CNH可以进入境内,这是一个很大的机遇。
张德熙:国家第一工程“一带一路”,我们把大宗商品作为其中一个产品,透过交易所与交易所所在的“一带一路”版图串起来,这是“一带一路”其中一个配合人民币国际化的一部分。今天我非常感谢和讯网给我们机会介绍很多香港人遗忘的黄金业。
李犁:请香港中资证券业副会长,同时是广发控股(香港)有限公司总经理林向红女士谈谈她对于香港金融转型的看法。
李犁:香港很早之前是混业经营,各方面的技术比较支撑。现在有一种提法是过去香港的发展主要是得益于对大陆的服务,不管是融资还是其他的金融产品,包括现在的人民币发债等等。
李犁:现在发展它的后续动力有些不足,是不是意味着在服务对象上有所调整,原来服务于大陆的经济转型、并购业务、大陆上市,未来我们能否结合内地,把市场跟周边国家、地区幅射,我们能否在香港发伊斯兰债券,请分享您的想法和评论。
林向红:关于您提到的问题,香港过去的几次发展确实得益于中国经济的改革开放,高速发展,中国政府在发展的过程中给予香港的政策支持,以及我们独特的地理市场定位。从这个角度来说,香港绝对是一个福地。
林向红:去年,香港证券市场存在非常大的波动,也有一些比较大的政策上的增长,包括沪港通、基金互认,包括跟中国资本市场的商品等等,增加香港市场的竞争力、投资者的关注度以及有助于市场的深度和广度方面取得了一定的进步。
林向红:去年我们日均交易量是1050亿,这在香港属于比较高的水平。4月份,我们日均交易量达到2900亿左右,即使在这么高的日均交易量和单日交易量达到这么高的水平,包括广发证券(香港)、中资同行做交易执行方面,还是能够安全、快捷做执行,没有出现任何的死机和交易执行不利的情况。
林向红:我们今天面对的是和讯网,我想通过和讯网跟国内背景的投资者传达一个信心。香港作为历史悠久,制度健全的国际金融中心,它在基础的交易设施方面的投入、安全性、效率性肯定经历了时间和市场的考验。
林向红:我同意系统的快捷便利有提升的空间,香港在这方面的挑战,我相信随着技术的提升,也是全球所有的金融中心,他们必须应对和做提升的事情。
林向红:金融转型,金融一定是要服务于实体经济,这是各位赞同的观点。目前香港金融市场如何服务于中国实体经济的转型,重要的是服务于经济的转型,“一带一路”、人民币国际化、市场开放的过程中,我们如何在这个过程中发挥我们自身的专业服务的作用,在过程中扩大我们的规模,提升我们自己整体的市场竞争力,我觉得这一块是我们应该做思考的问题。
林向红:我有一个观点,香港资本市场确实得益于中国各项发展和改革,目前无论从市值、交易量都有比较大的提升。现在我们面临比较大的挑战是上市公司市值里62%是公司的,前年是79%,去年是74%,我们会不会成为中国市场的见效,它只是阶段性的存在,这个地位不可能长期存在,随着中国市场的放开,它的作用和价值是消减了。
李犁:除了周边的竞争,还有上海的竞争,中国跨境人民币交付系统也可能影响香港的地位。
林向红:香港国际金融中心的参与在哪里。我有两个建议,我们这一块的定位有两点,一是作为国际金融中心,我们必须成为全球投资者投资中国的一个点,这是必须做的,无论是品种、市场等方方面面都必须加强这方面的支撑,这是一个定位;二是国人现在财富积累到一定程度,为财富的海外流动提供法律可能的情况下,我们要成为中国投资人,做全球资产配置的第一个市场。
李犁:今天在座的几位嘉宾给我们带来了思想盛宴,把未来香港可能面临的几个大领域都勾勒了,非常感谢。
主持人:感谢参与第一轮圆桌论坛的各位嘉宾。相信大家心中仍然还存在着很多疑问没有解开,第二个圆桌论坛环节,主要探讨财富管理与全球资源配置。
主持人: 圆桌讨论二:财富管理与全球资源配置 李犁(主持人),和讯财经中国会秘书长、央视著名财经评论员; 吴棋鸿,昆仑国际金融集团有限公司行政总裁; 浦永灏,香港中国金融协会副主席、弘源资本合伙人兼投资总监; 杨平,中国光大控股有限公司首席投资官。
李犁:两个圆桌论坛紧密的联系在一起。我们曾经把香港描述成几个中心,我们既是全球财富的管理中心,未来也可能成为全球的创新中心,我们有可能成为全球的高端制造业中心,这是一个长远的展望。
李犁:我们说“漫天要价,就地还钱”,意思是我们要落到实处。除了香港外,我们有瑞士、美国和新加坡,这些全球的理财中心对于我们香港也是竞争对手。在香港的特点来说,我们有混业优势、人才储备优势,现在大陆发展很快,现在大陆的理财产品将近五万种,非常丰富。可以往外投的全球配置也开始了。
李犁:香港的理财行业或是财富管理行业有哪些优势,可以弥补大陆的什么短板。有请昆仑国际金融集团有限公司行政总裁吴棋鸿先生做发言。
吴棋鸿:我是吴棋鸿,昆仑国际金融集团有限公司行政总裁。香港最大的优势包括三个方面,一是我们这么多年来有一个成熟的管理机构,无论在证券、资产管理方面都有很好的管理;二是我们的产品比较国际化,对于很多客户来讲,如果都是做这行肯定知道,客户的要求越来越尖锐,相信香港有浓厚的氛围,肯定帮得上忙;香港有一大堆的专业人士,这是经过三、四十年造成的。香港从以前纯粹的交易中心变成资金市场,而且是一个理财市场。
李犁:浦永灏先生是香港金融协会副主席,最近以来,北京一直在坊间讨论,大陆可能很快直接放开QD(QDII基金),这包括机构和个人都可以直接投资海外,您觉得这对香港是利好还是利空,在您的财富管理角度来看,这是好事还是坏事?
浦永灏:非常高兴有机会参加圆桌论坛。我认为作为大陆这么大量的资金要进入国际市场,香港肯定是首当其冲会受益的,香港在这方面有足够的条件。资本市场跟国际接轨,在我们资产配置时可以接收到全世界的产品,这边的分销平台都在走。香港缺乏这方面的人才,香港很容易找到炒港股、A股、中资股的人才和经济学家,全球的经济有多少深度,历史上做全球资产配置的基本上在伦敦或是纽约,因为它有全球的角度。这可能是一个短板。
浦永灏:另一方面,这可能是一个优势,香港和中国大陆的关系太密切了。今年开始的时候,我们做资产配置感觉到中国调整的风险在提高,把资产配置到美国、日本或是全球政府公债方面,可以保证资产波动性非常小,也可以避免过多的受到股市的影响。即便这样,人民币突然一动,只有不到1%,全球的就掉下来了。全球股指的综合表现跌的6.5%,中港的股市更多,从2.3万跌到2万以下。香港有优势,我们知道中国的政策,这些信息确实越来越成为海外全球资产配置的重要信息。
浦永灏:现在全球担心几个问题,去年年底担心的是美国通胀会否失控,如果没有通胀失控,美国加息步伐会大幅度上升,在美国大幅度加息的情况下,全球资产很难有好的表现。债券、股票、大宗商品,没有任何一个地方可以躲。
浦永灏:石油价格到底跌到什么地方,比如亚洲、欧洲、日本都是石油进口国,照理说石油价格一跌,这些国家的生产成本、运输成本下降,这应该是利好。在座各位嘉宾都有车,汽油价掉了,是不是感觉可以多花点钱。
浦永灏:港股跌了10%,你的财富缩水了10%,跟汽油价钱降下来的收益,哪种感觉好。油价的下跌触发了后续的效应,很多做石油公司开采可能会出现倒闭、违约、产能收缩等负面影响。很重要的负面影响是中东主权基金最近在大量减少股票的配比。我们还没感到受益,就已经感觉到损失了。
浦永灏:人民币贬了1%,从2009年的角度来看,人民币还升值了。欧元贬了20%多,没看到别人有什么变化,为什么人民币贬值有这么大的变化。我觉得中国的宏观比例风险大,我可以减配。我们看历史几次大的金融危机,新兴市场的危机通常从货币开始。从1997年开始,泰国货币贬值,其他国家(印尼、韩国),接下来是全球股市下跌,后来美国减息。
李犁:请谈谈大资产配置的战略,您认为股票2016年是风险比较大的资产,我们认为大陆是权益资本的配置大时代,大家觉得股票资产有配置的价值,您怎么看待这方面。今年的汇率波动比较大,香港有没有产品可以覆盖这个风险。
浦永灏:是不是要配股票?我们要看全球经济是否进入经济衰退,中国的经济会否进入硬着落。可能性不大,如果都像我们认为中国经济不太可能进入硬着落,美国在增长,日本也在做,大家应该放心的增加股票配置。
浦永灏:回到李先生的问题,香港买股票很容易,我可以直接买股票、股票基金、期货、期权等,问题是你敢吗?这个问题不解决,再多的问题,再好的通道,再快的技术,在上面亏了钱怎么跟客人交代。
浦永灏:我认为核心的问题除了基础设施的准备外,核心的是对市场的理解、对经济的理解,我们一贯倡导我们没有办法,没有水晶球可以预测变化,如果突然贬一下,我们无法预测,我们没有消息。我们可以做的是准备各种各样的负面消息,自从全球金融危机出现后,小概率事件变成大概率。以前觉得人民币贬值不可能,最近811出现了。如果进入SDR货币,随着中国经济的调整力度加大,下面贬的空间和力度会增加。大家有没有充分做好准备,你在资产配置方面可以买香港的通胀保值的债券、美国国债等,可以抵御各种各样看不到的风险。
李犁:其实浦总谈到股票市场风险相对的大。从大陆的情况来看,大陆的经济学家跟业内人士称为“大陆资产荒”,收益跟风险比较匹配的,风险相对比较小,收益高的,在大陆很难找到,包括股票市场。香港能否用比较好的资产配置方法,在比较动荡的2016年,让风险至少可控,收益相对稳定的资产配置方案。请中国光大控股首席投资官杨平先生回答。
杨平:香港作为离岸人民币的中心以及国内市场的补充。一是我认为从市场的深度和广度来讲,这边明显感觉到广度和深度比A股快,这意味着我们的风险管理工具比较多,最近看到一种态势,很多做量化的跑到香港来了。
杨平:上一轮的圆桌谈到中国公司占一半以上,应该讲它的风险管理的工具比A股多;二是从市场参与主体来讲,这边比较多元化和宽泛,在同一个事情上,大家的看法完全不同,角度也完全不同,我认为对市场的价值发现非常有帮助。否则就像A股,去年单边上去,单边下来。我觉得这是非常特别的地方。
杨平:香港是否有“资产荒”,我感觉“资产荒”从全球范围来讲也是存在的。中国的经济增长,大家说“L型”,我认为这个说法是小L和大L的区分。全球的主要经济体(除了美国)都面临结构调整,以前普遍面临高财政赤字、高福利、低经济增长的矛盾,感觉光用钱解决不了问题,我认为大大小小面临了调整。
杨平:美国开始加息,钱潮可以回来。这两个因素决定寻找好的资产的确是比较困难的,机会是有的。就像朱海斌博士谈到互联网+以及新业态、商业模式的出现,包括有一些海外上市的公司,它的估值相对来讲比较便宜。机会还是有的,但趋势性的机会从短期来看,我觉得可能要谨慎一点。
李犁:提到香港是外汇黄金的交易中心,张德熙博士谈到有100多年的历史,向吴棋鸿先生提问,香港在外汇黄金方面有利好的机会吗?尤其在今年的大背景下。
吴棋鸿:谈到黄金、外汇,并不是因为经济特别好,要求特别多。黄金方面,这是一个非常重要的问题,并不是黄金不跌,不要忘记黄金之所以出现现在的情况,因为大家觉得经济不好。但我不觉得黄金会跌得太多,中东的局势、世界的局势已经产生了避险的工具。
吴棋鸿:有两个国家特别向往黄金,一是中国,二是印度。国家的储备,有很多第三发展国家或是正在发展的国家,这些国家在这十年来才有很好的投资。比如德国,这个问题是存在的。谈到黄金,它跟以前不一样,如何把某一个产品扣到黄金里,产生可以卖给客户的产品,我倒觉得黄金不应该看的太严峻。
李犁:黄金在波动的情况下,确实是避险工具或是避险产品。人民币双向波动的可能性,2016年比较大的。请杨平老师谈谈,香港有没有锁定外汇风险的产品工具,在香港有类似的产品吗?
杨平:香港是最大的人民币市场,相应的工具开发不够。谈到债券的问题,中国公司在海外发展,不管是点心债还是高收益债,存量是蛮大的。高收益债是几千亿美元的资产规模,相应的衍生产品的开放比较少,这对我们的风险管理非常不利。
杨平:我们做了很多人民币,绝大多数的对手都是外资机构,可以想像人民币国际化的过程中,我们的交易对手都是外资机构,这件事情恐怕值得商榷,中资机构的产品机构性开发能力以及客户储备,你的客户、能力等条件相互制约在一起,人民币国际化这个大题目下围绕的风险,我觉得这些工具恐怕有待提高。
杨平:我们做了很多人民币,绝大多数的对手都是外资机构,可以想像人民币国际化的过程中,我们的交易对手都是外资机构,这件事情恐怕值得商榷,中资机构的产品机构性开发能力以及客户储备,你的客户、能力等条件相互制约在一起,人民币国际化这个大题目下围绕的风险,我觉得这些工具恐怕有待提高。
杨平:回到黄金这个话题,非常敏感的是三个方面,包括黄金、石油和美元。2012至2014年中期,黄金和美元的走势离合度不是很高,2014年中期后美元开始走强,黄金开始平缓,没跌也没涨,石油却下来了。
杨平:这里反映了很多问题,大家对全球经济的放缓导致油价。为什么黄金呈现这样的走势,最重要的是黄金作为大家担心的市场出现2008年或是2011年的概率有多大?如果你觉得概率很大,我认为黄金的价格会反弹。区域性的政治危机的爆发可能性也很大,比如沙特和伊朗,比如俄罗斯要打土耳其,情况可能不一样。
杨平:对于全球经济放缓,第一个避风港自然是美元。这三者之间,如果你对趋势的判断比较清晰,我认为对三者之间的关系也是很清楚的。总的来讲,我认为黄金和美元还是主要的储备方向。
李犁:黄金和美元是一个重要的资产。最后向浦总提问,现在大陆的金融机构跟媒体做过调查,可以投百万人民币以上的人群超过千万数量级,具有100万美元以上人群的,数字相对比较准确,中国大陆有112万人。在大陆,私人银行在很多外行包括中资银行都有这个业务,对港资银行特别是港资的理财机构、金融机构,他们对私人银行的业务有没有发展远景,它是不是香港的强有力的竞争力所在?
浦永灏:过去我在瑞士银行服务了十几年,它是全球最大的理财机构,我们的理财数量超过了中国的GDP,现在中国超过的理财机构。产品的平台很重要,中资机构在开发这方面的业务,发展得很快。
浦永灏:得天独厚是国内对理财的需求在大幅度上升,缺的是两个问题,一是产品,如何选择这个产品,你可以做一个药房,什么药都在这里卖,但作为病人,他要买适合自己的药。这个产品好,什么时候好,美国的基金在2013年是最好的,涨了30%。
浦永灏:2015年美国基金没有涨,你觉得它不好。产品的广度和深度是很重要的,如何给客人选择合适的产品,这是第二个问题,人才的产品问题。但并不是答应你回报很高,里面做的都不是正规的产品。
浦永灏:作为分销机构,你有责任,为什么这么多人在银行门口排队。以前各大机构都卖雷曼兄弟,如果它是好的产品,在什么时点。中国的基金去年还不错,今年它是不是好的产品,这需要有一个把控。我认为前途非常大,中国有这么多的理财需求,特别是人口在老化,理财更重要了。不然靠政府,全世界的政府对老龄人口的负担更少。你如何找到好的机构,特别是机构有好的产品,帮你选择好产品,这是非常重要的。香港今后的前景很大,但需要的是这方面的人才,我认为有很大的提升空间。
李犁:我做一分钟总结。中国可投100万人民币以上的金融资产的大陆人口或是大陆客户超过千万,可投100万美元以上的有112万,这个数字相当大。这意味着什么,意味着不仅仅可以投中国的产品,也可以进行全球配置。香港的特殊地位以及多年积累的与国际的联系,如果把它作为全球的财富管理中心,这个条件还是具备的,要看香港同胞、大陆同胞如何合力,如何取利,相信经过香港跟内地的合作,相信这个目标一定能达到。至少两边的人才是互补的,谢谢。
主持人:这是一场精彩的圆桌论坛,谢谢各位嘉宾精准的分析。各位来宾、女士们、先生们,随着论坛活动的高潮迭起,精彩纷呈,相信大家也收获不少,接下来我们将进入2015年第4届海外财经风云榜海外企业奖项颁奖典礼环节,大家应该期待已久。
主持人:首先,颁发的是海外财经风云榜最佳中资投行奖项,请看大屏幕,让我们用热烈的掌声欢迎,他们是: 建银国际(控股)有限公司; 广发融资(香港); 海通国际证券集团;
主持人:请企业代表上台领奖,有请和讯网董事长兼CEO章知方先生为获奖企业颁奖。
主持人:现在颁发的是海外财经风云榜最佳财富管理公司,请看大屏幕,让我们用热烈的掌声欢迎,他们是: 六福金融; 海通国际证券集团; 实德金融集团; 主持人:现在颁发的是海外财经风云榜最佳品牌券商,请看大屏幕,让我们用热烈的掌声欢迎,他们是: 交银国际证券有限公司; 中银国际证券有限公司; 富途证券;
主持人:现在颁发的是海外财经风云榜最佳基金公司,请看大屏幕,让我们用热烈的掌声欢迎,他们是: 富兰克林邓普顿投资(亚洲)有限公司; 南方东英; 易方达资产管理(香港)有限公司;
主持人:现在颁发的是海外财经风云榜最佳资产管理服务商,请看大屏幕,让我们用热烈的掌声欢迎,他们是: 建银国际(控股)有限公司; 惠理集团; 中国光大控股有限公司;
主持人:现在颁发的是海外财经风云榜最佳期货公司,请看大屏幕,让我们用热烈的掌声欢迎,他们是: 盈透证券Interactive Brokers; 六福金融;
主持人:现在颁发的是海外财经风云榜最佳外汇公司,请看大屏幕,让我们用热烈的掌声欢迎,他们是: 金道环球投资; DMM FX Australia; KVB昆仑国际; AETOS Capital Group Pty.Ltd; 盈透证券Interactive Brokers;
主持人:现在颁发的是海外财经风云榜最具投资价值上市公司,请看大屏幕,让我们用热烈的掌声欢迎,他们是:广发证券;中国光大控股有限公司;如新(中国)日用保健品有限公司;
主持人:由于时间关系,我们的论坛到此结束,感谢各位嘉宾对于中国和香港金融市场如此深入的解读,感谢各位坚持到最后,感谢支持我们的机构和媒体朋友,真诚希望各位继续支持和关注我们和讯网,关注深港区域经济的发展。最后祝愿大家新年快乐,工作愉快,我们明年再见。